汽车黄了奢侈品卖不动，又想做教育

感性归感性，投资毕竟是个审慎的过程。在复盘投资逻辑时，包凡称华兴资本一直强调“研究前置”，捕捉到泡泡玛特是对消费热点现象及时监测、以及系统理解年轻人特质的结果。在包凡看来，投消费的本质就是投代际人群，而泡泡玛特恰恰符合了年轻人“悦己”的消费特点。

　　对于泡泡玛特来说，成功 IPO 无疑是十年创业的最佳回馈，但热潮之下，步入新阶段的泡泡玛特也有更多实际问题等待解决。IPO 当天，「资本侦探」分别对王宁和包凡进行采访，试图从创始人和投资人的观点中，拆解泡泡玛特的现在和未来。

　　“想做A，做成了B，在C成功了”

　　“我们不是大家想象的一夜暴富，真的是很努力。每一天骑着三轮车拉货、刷墙，用了这么长时间才做到现在这样。”上市庆祝仪式现场，被闪光灯围绕的王宁如此表示。

　　从泡泡玛特的成长轨迹来看，王宁的低调并非刻意。

　　2010 年，23 岁的王宁在北京中关村开了一家潮品杂货店。这个“格子间”主要卖玩具、文创产品、零食等小商品。那是一个电商创业风起云涌的时代，相较之下，王宁的线下店发展得不算顺利。

　　经历了几年的磕磕绊绊，从潮玩市场发现商机的泡泡玛特逐渐步入正轨。2015 年，泡泡玛特在王府井 apm 购物中心推出了全新 LIFESTYLE 概念旗舰店，但潮玩超市毕竟只是渠道，泡泡玛特当时挣的是供应端和零售端之间的差价，本身并没有形成品牌价值。

　　渠道总有被稀释价值的风险，王宁也在思考泡泡玛特的未来。2015 年年底，转机出现。根据品途创投的报道，在盘点经营情况时，王宁和团队发现，一款名叫 Sonny Angel 的日本 IP 玩具销售额持续增长。受此启发，王宁在用户中做调研，问用户还喜欢收集哪些玩具，此时许多用户都提到了同一个名字——Molly。

　　2016 年，王宁前往香港拜访 Molly 的设计师王信民（Kenny Wong），很快的，泡泡玛特成为 Molly 在大陆地区的独家授权经销商及独家授权生产厂商。这场合作如同泡泡玛特转型的“钥匙”，以至于王宁把和 Kenny 的合作比喻为“遇到了在酒吧唱歌时期的周杰伦”。
 

血雨腥风中的社区团购，本质上是腾讯系电商的一次“赛马”，更是腾讯、腾讯系电商的战略合围。而上车太晚也未投入重兵的阿里，将会付出沉重代价。

　　社区团购排位赛中，最有潜质的选手，是美团、拼多多，此外还有京东。腾讯是美团第一大股东，拼多多的第一大机构股东，也是京东第一大股东。腾讯赖以成功的方式有“赛马机制”，新业务，公司内部往往有几支不同部门参与，彼此竞争，最后胜者为王。

　　如果将当下的社区团购视为腾讯系电商大赛马，是腾讯系对阿里的一次战略合围，也就理解了京东近期的变化。不久前，隐退幕后的刘强东宣布出战，刘强东亲自指挥京东的社区团购之战，京东在牌面弱于美团、拼多多的前提下，不得不祭出重招：12 月 11 日，宣布 7 亿美元战略投资兴盛优选。

　　京东与美团、拼多多，三家虽然同是腾讯系电商，虽然目标都是对阿里的战略合围，但三家公司依旧存在着不可避免的竞争和倾轧。京东需要堤防拼多多和美团，尤其是美团。

　　与刘强东的亲自指挥不逞多让的还有美团、拼多多对社区团购的重视。王兴在美团财报分析师会议上强调，“毋庸置疑，基于整个战略任务，美团优选绝对是我们想要做的事情”，“美团优选现在是我们整个业务的优先战略领域，而涵盖范围也是我们的重中之重”。与此同时，拼多多方面，多多买菜是拼多多 2020 年唯一的超一级项目，公司创始成员、商城运营负责人阿布是一号位，向黄峥汇报。

　　为什么美团、拼多多、京东，对社区团购如此看重？

　　一位资深电商战略专家说，“社区团购是明修栈道，暗度陈仓。美团等问线下场景要流量的同时，进行转移支付。买菜是长期赚不到钱，美团、拼多多、京东都是平台，亏得起，还有平台的交叉补贴，可以借用社区团购的团长网络建构起新的销售通路，最终把线上电商销售额切过来”。
 

可见，这是一个即使不是砸钱必胜，但也完全是一个狠拼资金及资源的行当。

　　如今已很少有人提到爱奇艺的“苹果园”战略，“生态”已悄然让位，“流量”重新成为最热门关键词。看下来，其原因与 2015 年大同小异——新玩家入局，战场形势发生了变化，而其实质则是在娱乐消费领域，算法模式已发起对传统搜索模式的进击。

　　03

　　格局再生变

　　2019 年 6 月 22 日凌晨 5 点 13 分，爱奇艺官方微博宣布，会员规模破亿。而在数小时前的 6 月 21 日晚上，爱奇艺高管杨向华、刘文峰等被龚宇喊到公司，共同见证这一刻的到来，且在实时数字跳过 1 亿时，合力开了瓶香槟。

　　但 2020 年第二季度财报显示，截至 2020 年 6 月 30 日，爱奇艺会员总数 1.049 亿，同比仅增4%。不仅如此，如果与 2020 年第一季度财报披露的 1.19 亿会员数相比，还下降了 1000 多万。而在近日发布的 2020 年第三季度财报中，会员规模继续下降，降到了 1.048 亿。

　　以推荐算法为核心竞争力的字节跳动和快手正在重构游戏规则。

　　按照字节跳动的推进路径，其靠推荐算法成功获取大量流量，而流量如何变现，已细致到了各个具体领域。就影视领域来说，相关短视频内容带来大量特定消费人群，做影视营销是最基本的行业延伸。深耕人群需求，提供与此相关的长视频，也即正片内容，则是顺其自然。这也将为字节跳动开辟更多的收入类型。

　　就西瓜视频来说，在影视一栏，它采取了推荐信息流的展示方式，和几家头部视频网站栏目众多的推荐页相比，类抖音的“为你推荐”模式显得单一，但对此还有另一个形容词：简洁。目前，在影视内容领域，西瓜视频还是个新手，资源还不够丰富，自制能力还不强。但很明显，接连收购上游网文公司，推出自制综艺，字节跳动正试图朝行业上游渗透。

（编辑：揭阳站长网）

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